恒生：主打一个“稳”字

作者 | Pink Sands Value Investor

PHP | 骗局大事件

投资银行（NYSE：MS）在 2000 年和 2008 年遭受了很大损失，同月在 2011 年和 2012 年对的业务来进行了灾难性变动，重点关注更为极端的方式在。

MS 10 年图像

这些变化导致了快速但持续的激增，并且北行不确定性较少。

01

收购价

投资银行控制着少于万亿美元的财产，使其沦为银行业业的巨头。自2018年以来，他们的财产缩减了约3470亿美元，而银行存款只能缩减了3250亿美元。迄今，它们的庞大规模意味着激增速度须要比较慢一些，但它们仍在激增。

总收入和每股利息

他们的总收入激增相比之下较快，这突显在他们的股价保证相比之下较快上。每股利息已恢复至2019年水平。这些诱因使我们看来 2023 年及以后商品价格不必大幅高企。所能期盼的极好的结果就是快速而较快的上升。投资银行迄今的收购价似乎极其合理。

02

利息

自 2011 年重组的业务方式在以来，投资银行在减少利息全面性有着出色的历史记录。他们在 2021 年末将利息缩减了一倍。

利息激增投资者会对投资银行感兴趣，因为现在五年的利息激增率引人第一印象深刻。

不太可能需想像中担心的是利息不太可能不安全，迄今52.75%的派息率较高。利息一般来说存在不确定性，因为投资银行作为杂货店较为极端的银行业该机构有一定的内置，但近来的利息回升一定让他们深感有些发生意外，否则他们不太可能不必在 2021 年如此致力地缩减利息。

03

不确定性

与银行业领域的任何巨头一样，投资银行也面对着一系列不确定性。市场竞争不确定性凸显，商品商品价格、汇率、大宗商品商品价格和股票买入收购价的波动对其投资配对和买入活动不论如何。信用不确定性仍然是一个全面性，因为它取决于债务人和买入对手是否行使其履行，从而直接影响美国公司的借贷的业务以及美国公司和主权银行存款的所有者。回避生产力不确定性将是错误的，生产力不确定性是其短期信贷依赖以及不太可能很难短时间内买进财产以行使银行存款的关键诱因。

另外，内部系统设计、失灵和人为失误导致的条线路不确定性无处不在，这些不确定性不太可能直接影响该机构的人事管理状况和成就。违背符合的法令又缩减了一层不确定性，投资银行须要严厉行事，以尽量避免政府部门处罚和成就受到影响。迄今，投资银行对低贝塔利润的敦促应能鼓励他们不作为最比较严重的不确定性，但也不可回避全面性不确定性，以及网络威胁便是在保护敏感数据和卫生保健信息安全全面性导致的很大挑战。驯服这些不确定性需强有力的不确定性管理实践、对银行业审慎的忠诚敦促以及可见度。

04

结论

尽管投资银行在渴求人事管理优异的过程中面对着一系列不确定性，但作为价值投资者，分析家看来这个银行业行业的中坚力量有很多值得钦佩的以外。投资银行所发放的是既定的业绩记录、世界直接影响力以及对强劲不确定性管理实践的敦促，这将使其很难很好地促使挑战并充分利用未来的利润丰厚的前景。

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