对冲基金削减几率敞口 押注美股反弹为熊市陷阱

尽管现阶段的股民声浪不得不高盛私人管理机构以直到现在平均速度的速度平仓，但他们仍坚守即使如此的谨慎立场。对冲主要管理机构经纪商的仅据库说明了，尽管标普500加权月末份第二个月末上涨，但同时做多和做空的高盛私人管理机构实际上时是能避免增高属于自己骡头寸。摩根大通追踪的私人管理机构消费者之前减小了骡和空头头寸的押注，扭转了他们在8年初至9年初之间持有者的所有可能性敞口。高盛的仅据库则说明了，高盛私人管理机构的总交易量月末份第五周上升，这是可能性偏好不温不火的痕迹，指出能干的资本指出都只的股民声浪不过是假死迷惑。

持有者来来进行头寸的保守不不算可能再一就会为年初的声浪打好根基，时是如2022年据称的极低价声浪所说明了的那样。与此同时，这也体现出，极低价普遍担心不间断11个月末的假死尚未中止。

与高盛和摩根大通的仅据库呈现的结果相比拟的是，研究日本公司22V Research和Renaissance Macro Research分别来进行的调查报告说明了，它们的相当多消费者指出本轮股民声浪不不算可能是暂时的。22V Research去年来进行的一项调查报告说明了，只有5%的资本指出今年的假死之前中止;Renaissance Macro Research的调查报告则说明了，88%的大相当多人指出股民处于假死声浪之外。

随着休息日季的到来，交易将有所持续增长。因为一个入股失误就不不算可能严重影响一位私人管理机构经理全年的业绩，而这是许多人都在努力能避免的职业可能性。包括John Schlegel在内的摩根大通策略师去年就曾对此：“我们时是比起年初，随着流动性耗竭，往往就会有一些盈利减小的情况经常出现。”“因此，高盛私人管理机构不不算可能不主动在这种环境下增高不算多可能性。”

总体而言，高盛私人管理机构对股票市场的敞口依然下滑。摩根大通的仅据库说明了，截至去年四，其消费者的普贤杠杆率(衡量零售业可能性偏好的指标)处于自2017年以来最极低的2%行列。入股银行的消费者普贤杠杆率也处于一年区间的第22个百分位仅。

尽管美国政府10秋天通涨仅据库超预料持续增长让资本对美联储不不算可能持续增长加息步伐扯有想要，但包括美联储通货膨胀率投票表决、CPI仅据库和劳动力极低价仅据库等一系列将在12月末发生的血案都有不不算可能精心策划任何冷漠意识。

在股民经历了大规模估值修正再次，直到现在的美股仍不是引人大失所望的廉价股票市场，尤其是在2023年盈利预料不不算可能持续飙升的情况下。在10秋天的股民降到，标普500加权的股票市场价格为17.3倍，这是自20世纪50年代以来11次假死极低估中最高的股票市场价格倍仅。而自10月末秋天声浪了平均10%再次，标普500加权的股票市场价格已缩减至19倍。

萨夫美国政府股票市场策略主管Venu Krishna对此，现今的标普500加权股票市场价格尚未体现出明年民营企业盈利不不算可能上升的情况。其工作团队预料，标普500加权将在2023年初收于3675点，较周四收盘点位还有平均7%的下滑空间内。Venu Krishna对此：“现今的股票市场价格体现的是通涨大幅持续增长和经济体制再一发挥作用上浮的前景。但我们即便如此指出，上浮是一个极低概率血案。此外，尽管我们不不算可能之前过了通涨最大值，但这并不仅仅我们之前过了股民的极低谷。”

翻译者：于健 SF069

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