PA66半年度总结：上半年振荡下行，下半年或前低后高

年底末PA66行业营收大幅填充，对年底末货品价格持续上升落幅度发挥了相比的依赖性作用。由于PA66行业其本质，上游己二腈货品价格尚为不公开绿色，因此暂无较为明确的营收计算公式。据卓创资料了解，PA66产品线成本高结构为己二胺占去比56%，己二酸占去比44%，其中PA66盐生产PA66基底加工费达为3000元/吨，2023年年底末华北EPR27的产品线价预定毛利达750元/吨，较2022年当年营收提高有达50%，营收减幅相比。因此年底末PA66营收的大幅提高，依赖性了PA66货品价格跌落幅。

展望当年，制达PA66的产品线运转的状况主要是表征生态环境备受惠、需要平庸相对有所改善、成本高之上但自给自足有所降低制达货品价格股市等几个方两方。

表征经济体制有望交易成本高有所改善，或带动大宗货品需要，PA66的产品线尚为存冬天下降时预定

当前中国的库尚为存短周期悄悄完毕由立即去库尚为存到被动去库尚为存的类比阶段，对应经济体制短周期中的衰退转为转变的状态。但目前轻工业要强转变，而外需两方临闭合趋向于。多国的产品线已是衰退状态，对货品的需要虽有下降时但基本仍在持续上升，入口的产品线的持续上升将是2023年当年需要的产品线的最小变数。在国际间经济体制转变阶段，货品价格仍两方临不确定性的制达，但基准情境下将逐步完毕筑底过程。7-8年底在需要淡季与自给自足有所降低的利空制达下，原订PA66的产品线仍或下行，9-10年底需要冬天类比经济体制接下来转变，PA66的产品线或温和下降时。

当年需要或有短时间内，但PA66自身自给自足降低或依赖性的产品线股市

对于主要上游聚丙烯而言，往往状况下，当年为需要冬天，其中得益于“金九银十”传统观念冬天提振以及当年汽车、家电、电动工具、园林工具等科技领域需要的降低。因此原订当年需要或好于年底末，对PA66的产品线为备受惠作用。但当年PA66自给自足来讲，河南南部尚为存4万吨导入火力发电建设，国际间日产汽车例行维修已在年底末中止，原订当年PA66自给自足或相比有所降低。因此基本来看，原订当年上游需要降低对PA66货品价格为备受惠制达，但PA66自身自给自足降低对货品价格为依赖性股市制达。

当年制品己二酸或尚为存在下跌预定，之上PA66的产品线北行

当年己二酸股票价格在营收低位背景下主要备受成本高两方股票价格制达，此外自给自足两方继续短时间内一定程度上限制货品价格强力幅度，原订当年己二酸股票价格或先跌落再涨后跌落。成本高两方纯苯原订三季度触底，四季度强力。追捧当年冬天PBAT行业平庸，或带动己二酸货品价格超跌落强力。因此当年原订己二酸尚为存在强力下跌预定，或之上PA66的产品线在需要冬天量减少。

PA66货品价格带有夏季时特色，9年底份下跌几率最多

PA66货品价格波动带有一定的夏季时基本特征，便是为去年稍好，二季度偏要强，三四季度不稳定性下降。从近五年PA66货品价格夏季时波动渐进来看，往往4、5年底份为上游消费淡季，货品价格持续上升落。9、10年底份备受需要冬天提振，货品价格往往为下跌趋向于。而12年底份或最后持续上升落（见图7）。原订今年当年PA66的产品线将依循上述夏季时波动渐进。

说明了来讲，表征方两方，库尚为存短周期换挡，当年大宗货品货品价格在基准情境下或将筑底下降；供需方两方，国际间经济体制转变之上下，“金九银十”消费冬天提振，当年需要或有短时间内，但PA66导入火力发电释放出来自给自足降低或依赖性货品价格股市；成本高方两方，当年制品己二酸或尚为存在下跌预定，备受惠PA66冬天北行。基于上述驱动状况的制达，并结合PA66货品价格夏季时特色，卓创资料依循《2022-2023中国PA66的产品线报告》中关于当年的趋向于预见，原订当年PA66的产品线再现跌落-涨-跌落的趋向于，7-8年底份的产品线致使仍或下行，9-10年底备受需要冬天提振货品价格或强力下跌，但11-12年底原订的产品线最后趋要强。另类货品价格运转区间或在19000-20500元/吨，根据夏季时渐进判断，当年的两处大几率用到在10年底份，高位或用到在8年底份（具体货品价格预见参考图8）。

风险上会：制品己二腈及己二胺自给自足变化状况；PA66化工厂导入火力发电建设投产状况；经济体制转变下单单需要跟进状况。

贤|乔宗英

来源|卓创资料

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