Snowflake的“惊恐期”到了？

作者 | Bill Maurer

编译 | 下城紧接著

在只不过的一年那时候，市北场上显出极好的日本公司之一是Snowflake（NYSE：SNOW）。由于利率依然上涨，资本再次开始青睐极高于增加日本公司，该基于云的统计数据的平台跌幅上涨了55%以上。然而，前所未有的松动使该日本公司的成交重回了更加极高于的素质，如果该日本公司的增加时长轴不不会像渴望的那样改善，那么到2024年该成交可能不会不能维持。

Snowflake是据统计年来极好的成长故事之一。其云的平台允许客户存储统计数据并跨各种应用程序进行分析。在截至2019年1年末的年末内那时候面，该日本公司报告的收益不到9700万美元，但仅仅四年后，收益就最少20亿美元。幸而的是，这些的销售付出代价了前所未有的代价，的大GAAP经营不善从1.78亿美元增为据统计8亿美元。本年末内将于本年末底结束，收益下半年将再增加35%至27.9亿美元，但GAAP经营不善之之前不断扩大。

在只不过一年将近的时长那时候，收益增加率大幅大大提高下降。部分主因是大数方程，因为收益忍耐以每年100%的平均速度增加愈发艰难。然而，在该日本公司最据统计一个财季，商品收益增加仅为34%，基本上是之前年的大的一半。

当我们展望2024镇，新材料界的每个人都在谈谈认知科学。世界各地的日本公司都更喜欢在官方网站那时候面使用认知科学流行语，Snowflake资本渴望下一次新材料潮流将使该日本公司得益。现今，街头咨询公司确信，2025年1年末年末内的收益增加率实际上将趋于平稳并开始之后增极高于。幸而的是，我们有理由严厉批评表示可疑，因为该日本公司的许多极为不可或缺衡量都在大幅大大提高减弱，如下所示。

现今，Snowflake在只不过12个年末的基础上增加的客户数量不不会从之前那么多。只不过四个3集，净收益保有率从165%升至135%，而剩买方履行增加则增大一半以上，从66%升至23%。即使是存款负债表上的递延收益增加，其一般而言增幅也大幅大大提高下降，这也就是说该日本公司需要愈发努力才能付诸资本额增加。

为了必要性说明这一点，Snowflake在只不过9个3集的平均收益比去年的大增加了约1.97亿美元。按照同样的平均速度，这也就是说2025年末内的总资本额将增加据统计8亿美元。然而，下城现今下半年此之前的增加约为8.5亿美元，年初增加约11亿美元。更更糟的是，只不过两个财季的平均收益上年增加仅为1.77亿美元。如果该日本公司在在此之后的几个3集不不会兑现认知科学的炒作，我们很易于认出增加率不会下降到20%的那时候面高于素质。

Snowflake现今只不过稳健的一个教育领域是存款负债表。截至10年末份3集末，该日本公司拥有最少35亿美元的款项和投资，不不会债务，并在本年末内的之前9个年末造成了了最少4.5亿美元的自由款项流。该日本公司现在于是以在能用这种财政灵活性来出让股市北，但这有一些问题。该日本公司自由款项流为于是以的一个主要主因是由于其许多开支都是基于股市北的补救，因此出让仅仅只不过相反一定程度的酒精。

在Snowflake说明了至少一两个3集其极为不可或缺衡量和商品收益增加暂时中止大幅大大提高持续上升之之前，我不提议以当之前成交借出。这个教育领域的许多日本公司的市北销率要么是极高于个位数，要么是高于两位数。如果Snowflake的收益增加时长轴仅仅稳定下来，甚至可能不会之后增加，我不介意为这种名字缴纳11-13倍资本额的开支。然而，当我们的增加率最少17个3集且增加率每个3集都在下降时，我不能证明买入股市北是合理的。

另一方面，我确信随着美联储的一些降息，今年整体市北场下半年不会走极高于，所以我也不不会急于做空这只股市北。看看晚间的融资股票价格即可，随着新材料股下跌，利率略为下降，通胀预期略为降温，Snowflake上涨了据统计4%。因此，我将维持这些股市北的持有评级，直到我们认出未来几个年末情况如何转型。

最后，雪花面对着着不可或缺的一年。尽管市北场渴望认知科学的繁荣仅仅提极高于日本公司的收益，但许多极为不可或缺衡量都说明了出相比的高于迷迹象。由于该股成交股票价格，任何对资本额的失望都可能不会随之而来大幅大大提高回退。

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