PayPal：护城河正要被削弱？

编者 | Deep Value Ideas

编译 | 华尔街紧接著

01

详述

PayPal （NASDAQ：PYPL）报告更改后每股盈余 (EPS) 为 1.16 美元（累计激增 24%），盈余为 73 亿美元（累计激增 7%），仅有不符预期。GAAP 和非GAAP绩效之间的相似之处基本上很大，为 +25%。

与第一3集相比，GAAP每股盈余理应从 3.42 美元小幅大幅提高至 3.49 美元，同时敦促了非 GAAP 理应。

本3集自由款项流为非零（-4 亿美元，去年同期为 11 亿美元）。不过，与KKR 的融资将在来年下半年随之而来大量款项流进，KKR准许从 PayPal 购买内涵 400 亿总成本的 "先买后付"（BNPL）担保。PayPal 预计将获得平仅有 18 亿美元的盈余，但很有可能是税前盈余，极少盈余将用于证券回购。

却说到这里，来年直到现在，该日本公司已回购平仅有4100万股证券，耗资29.6亿美元，即每股最少价格72美元。这绝对比 2021 年 220 美元的最少外资比率要众所周知。

“在基本上 12 个月的一新，回购了平仅有 6300 万股期权，向股东退还 490 亿美元”

PayPal 2023 年第二3集财报其网站

最引人注目的是——所有主要新闻媒体都传递了这一点——该日本公司的为人所知该网站整年第二个3集降低。

图 1：PayPal Holdings, Inc. (PYPL)：3集为人所知该网站（自己的社会活动，基于日本公司核准）自 2021 年中期以来的困难重重指出 PayPal 的城门有可能毕竟很难那么高平仅有，或者多年来有可能已经夙着弱化。虽然该日本公司的商业化充分利用于巨大的为数政治经济，但拉下消费者和超市的直接影响力并不那么明夙。

3集总支付量大幅激增，环比激增 6.2%，而第一3集则困难重重不前。可以理解的是，每个为人所知该网站的涨幅也有所上升，与上一3集相比上升了 3.0%。尽管这哭一起相当尽力，但该日本公司的融资收益率却继续收缩。自来年年初以来，PayPal 的融资收益率已大幅降低 380 个两处。

在融资收益基本上低迷的故事情节下，每个为人所知该网站的涨幅上升有可能是激进优惠政府的征兆。这是 PayPal 城门已经弱化和该日本公司感受来自相互竞争的压力越来越大的另一个征兆。然而，有人有可能却说保证金降低是由于融资和金融机构损失引致的，但如果你是不是3集融资和金融机构损失率，这个也就是却说便就都会被驳回：

PayPal Holdings, Inc. (PYPL)：融资保证金（自己的社会活动，基于日本公司核准）

之后，管理层敦促开张收益率至少扩大100个两处，这绝对是一个好兆头。然而，外资者不该紧密关注直接影响开张收益的个人身份支出，以免显现出极其的几率。特地记下，在基本上五年中，PayPal 的卖家支持和运营开支上升了 200 个两处，而一般和管理开支降低了 198 个两处，新技术和合作开发开支降低了 147 个两处。当然，这些降低（除了卖家支持开支）也就是却说可以归因于为数畸变，但我基本上都会紧密关注 PayPal 成本减半措施的保护环境。

02

结论

PayPal报告盈余累计激增 7%，更改后每股盈余激增 24%。虽然这哭一起像是公司总部全力以赴的股票市场科技成长型日本公司，但值得更透彻地掘出。

该日本公司的为人所知该网站需求量整年第二3集降低，虽然分析师不认为整年两次降低平仅有 0.5% 极其令人担忧，但这基本上是一个征兆，指出 PayPal 的城门有可能刚刚弱化。

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