东北证券：政府加持 多场景加速落地 VR发展拐点临近

东北证券公布研究报告称，VR的应用领域过场极为宽阔，随着措施的赐福和年销售量的攀升，零售业的发展拐点将至，各应用领域过场减缓合上期都未准备好。C后端应用领域中所在此之前小游戏相对成熟度较高，同时寄予厚望Pico在二进制强大教育资源支持下带动预告片与电视转播内容可的发展，推荐有VR小游戏团队整体设计的恺英网络(002517.SZ)。B/G后端应用领域在措施、的政府数字工程传动装置下都未快速合上，展现其刚需价值。推荐在数字影棚领域短时间探索的星期六(002291.SZ)，已在杭州整体设计VR沉浸式旅行的浙数文化(600633.SH)等。

东北证券主要观点如下：

措施赐福，销售量更是，VR的发展拐点临近。

措施上，自“十三五”规划首次提出大力绕过虚拟现实产业后，我国在措施中所不断提到的发展VR技术开发在各零售业中所的应用领域，2022年11月工信部等五部门联合公布《虚拟现实与零售业应用领域融合的发展行动计划》，提出到2026年VR产业影响力也降至3500亿元，并强调了十大应用领域过场。设备后端，随着2021年全世界销售量更是千万，VR已进入一体机时代，对比智能手机近代，该行视为VR零售业的拐点即将准备好，应用领域后端经过多年积累都未实现厚积薄发。

C后端应用领域小游戏抢先，寄予厚望国内预告片与电视转播生态学的发展。

1)小游戏：复盘VR小游戏的发展，该行发现2017年后供给收缩但玩家数短时间上升，一各个方面由于设备的升级，另一各个方面主要是小游戏在品质、包罗、付费模式上的提高。随着Meta的短时间显卡+内容可补贴，Quest2年销售量爆发，VR小游戏的创作者生态学再创了改善。反观Pico的小游戏生态学在此之前则相对于Quest早期。该行视为，随着融资状况转暖、VR销售量破千万，内容可后端的爆发期都未在2023-2024年准备好，期待小游戏在交互方式和包罗上的变化。2)预告片与电视转播：在此之前VR预告片的供给相对有限，原生内容可较少，互动预告片兼具极好的交互性和变现能力，寄予厚望其未来的发展;电视转播各个方面主要所致技术开发制约，随着拍摄、光纤、终后端的技术开发逐渐成熟，寄予厚望Pico在大型活动电视转播+才艺电视转播的组合内容可下形成独家在表面上。3)人际：尚处以前，长期以来潜质巨大。

措施鼓励，B/G后端文旅、基础教育等多过场减缓合上。

该行视为，toB、toG经营范围的应用领域过场极为广泛，在措施正向以及的政府数字化工程的短时间绕过下，B/G后端生产力空间被打开。将反过来减缓VR技术开发的发展，形成与C后端“销售量-内容可正周而复始”类似的“技术开发-过场正周而复始”。同时，B后端与C后端也将形成相互促进，对终后端的生产力将带来供应链价格的降低，内容可的制作能力也能得到极佳的复用。

风险提示：技术开发的发展不及预期、应用领域合上不及预期、宏观下行影响生产力。

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