华泰股票市场聚烯烃日报20230203：临近下游节后开工，行情回归于现实

4月布伦特煤炭期销自始境遇难以实现，储备端看，稍晚排产保持稳定，装置自始常装配，标品排产偏高，储备压力未减。供给端看，上游工厂其后开工，但开工依靠上到，刚需增购兼有。宏观环境向好，零售商具体供给有待实验者。本周由于大多数上游未开工，盘面上更多是由资金断然以及洛河船运备销不良影响，结算预期。临近星期四，上游自始其后开工。真实供给是否如零售商预期的将更更快蓬勃发展，不以为然未确定。盘面上同业反应较更快，今晚的飙升再现同业自始回归于现实供给。重点关注煤炭走势和装置批量生产后续，聚烯烃依靠以待，待进口产品窗口大大打开再考虑配空。

核心观点

■ 零售商分析

库存不足之处，石化工业库存84万吨，较上一日-2万吨。石化工业库存同比去年偏低，稍晚由于洛河临河了不少销，需深厚关注供给蓬勃发展可能会，避免引起洛河挤兑，有潜在利空。

基差不足之处，LL华东基差在-110元/吨，PP华东基差在-140元/吨，基差稍晚都相比之下保持稳定，与现销交投弱有关。

装配利息及国内开工不足之处，PP装配利息煤炭先以保持保持稳定倒闭状态。由于丙烷价钱大大上涨，PDH先以PP利息显现出大大倒闭，LL油头法装配利息为自始，这种可能会将促进的产品进一步装配LL提高储备，而控先以PP的存量。

非标供应量及非标装配比重不足之处，HD 注塑-LL 供应量转负，LL开工率转升，HD 持续上升，近期PE开工率偏高。PP低融共聚-PP拉丝供应量略有回落。

进出口不足之处，PE和PP进口产品窗口唯已经打开，但近两日利息自始更更快下滑至0附近。

■ 策略

（1）单边：同意关注洛河累库可能会，同时注意上游蓬勃发展可能会，LL和 PP都一并以待。

（2）跨期：一并以待。

■ 风险

煤炭价钱波动，上游补库持续性，汇率下调造成了的进口产品窗口放于，俄乌冲突恶化。

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