天风证券：拒绝接受长海股份买入评级，目标价位22.23元

天风证券市场股份有限母公司唐婕,鲍荣富,王涛,武慧东更促使对长海股份完成研究课题并发行了研究课题分析报告《财务状况保有很高增，继续可惜成长弹性》，本分析报告对长海股份得出结论买入评等，认为其能够价位为22.23元，这两项股价为17.35元，预料上涨幅度为28.13%。

长海股份(300196)

母公司月末发挥作用归母财年 4.3 亿元，上年增长速度 65%

母公司发行 22 年中都报，月末发挥作用支出/归母财年 15.4/4.3 亿元，上年增长速度 30.4%/65%，位于财务状况首波中都倍数，发挥作用扣非归母财年 3.7 亿元，上年增长速度 64.7%，非暂时性盈余主要；也非流动资产处置损益 5141 万元，其中都 Q2单季发挥作用支出/归母财年 7.8/2.0 亿元，上年+25.4%/30.4%，扣非归母财年 1.9 亿元，上年+52.3%。

销量增长速度涡轮玻纤悠支出大幅提很高， 月末内需有望逐步好转

母公司月末玻纤及制成支出 11.92 亿元，上年增长速度 49.5%， 主要；也销量增长速度涡轮， 母公司年产 10 万吨无碱玻璃纤维粗悠池窑工厂扩产促使市占率促使增长速度。根据卓创资讯， 我们测算母公司月末 2400tex 缠绕单独悠均价上年也就是说持平， Q2 商品价格环比小幅回升。化工地壳月末发挥作用支出 3.02 亿元，上年回升 8.82%。分结构看，月末母公司境外支出发挥作用 4.2 亿元，上年大幅提很高50%，占支出比重上年大幅提很高 3.6pct 约达 27.3%，二季所受海外经济增长速度放缓、物流业运输受到影响等因素单独影响，过境支出环比或有降低。截至 7 月初玻纤行业存货约达 53 万吨，较 Q1 末增长速度 24 万吨，增幅约达 83%，所受消费偏弱及行业发电量减小单独影响，玻纤商品价格更促使或多或少回落，月末国内经济增长速度有望提速，促使玻纤悠消费恢复，近期新能源行业仍有较大发展空间， 风电、新能源汽车等教育领域玻纤消费有望持续大幅提很高。

Q2 毛利率环比小幅回升，盈余潜能仍保有之上

月末母公司整体毛利率 37.8%，上年大幅提很高 4.38pct，其中都玻纤及制成/制成品毛利率则有 43.6%/17.6%，上年分别+4.7/-4.0pct， Q2 单季毛利率36.7%，环比降低 2.1pct，预计主要所受商品价格回升单独影响。月末母公司期间费用率 9.5%，上年降低 1.0pct，其中都经销商/行政/研发/财务状况费用率上年分别-0.4/+0.1/+0.1/-0.8pct，财务状况费用率降低主要；也汇兑盈余减小所致。月末整体净利率 27.8%，上年大幅提很高 5.8pct，盈余仍保有之上。

成长性有望开始许诺，保有“买入”评等

我们判断玻纤行业很高石油危机有望延续，商品价格实质上或仍保有之上， 募投重大项目新增发电量将继续咀嚼，支撑支出增长速度，近期看，母公司将继续加速各重大项目的建设（包括 60 万吨玻纤悠重大项目以及厚毡等制成发电量）， 成长性有望开始许诺。保有 22-24 年盈余分析 7.0/8.4/9.8 亿元， 参考可比母公司估倍数， 给予母公司 22 年 13 倍能够 PE，也就是说能够价 22.23 元， 保有“买入”评等。

几率提示： 母公司发电量投放进度不及预料、玻纤消费回升、行业发电量大幅扩张

证券市场之猎户座数据资料中都心根据近三年发行的研报数据资料计算，中都泰证券市场聂磊副研究课题员他的团队对该股研究课题较为深入，近三年分析准确度均倍数很高约达98.32%，其分析2022年度代管财年为盈余7.17亿，根据现价换算的分析PE为9.91。

最新盈余分析明细如下：

该股最近90天内共有11家部门得出结论评等，买入评等8家，增持评等3家；过去90天内部门能够均价为26.84。根据近五年税后数据资料，证券市场之猎户座估倍数分析工具看出，长海股份（300196）行业内竞争能力的城门一般，盈余潜能一般，营收成长性一般。财务状况保健。该股好母公司指标3猎户座，好商品价格指标3.5猎户座，综合指标3猎户座。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5猎户座，最很高者5猎户座）

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