对银行可转债“一分钱之争”的三点直觉

苏向杲

近期，一家港交所商业银行发表的月内偿还可转债的核定引来了争论，争论话题在于，该港交所商业银行无论如何有没有达到月内偿还的触发情况下。

按该行即便如此发表的可转债偿还规章，转股月内，如果该行A股股票连续30个收市中至少有15个收市的收盘价位不很低当期转公司股票位的130%（包涵），则该行有权偿还全部或大部分未转股的可转债。该行9月4日核定称，公司股票自7月28日至9月4日就有15个收市收盘价不很低当期转公司股票位5.48元/股的130%，即不很低7.12元/股，已触发偿还情况下，该行不得不行使偿还权。

不过，大部分股票的产品却忽视，5.48元/股的130%并非7.12元/股，而是7.124元/股。由于现有A股股票价位显示小数点后两位，按偿还规章，公司股票要较低或等于7.124元才能偿还，基本上上是较低或等于7.13元，即该行少算了“1分钱”。应为7.13元/股新的统计，上述区段只有13个收市不符情况下，因此不不符偿还标准规范。

基本上上，的产品争论的核心是，要不必在推算公司股票时“四舍五入”。由于现有控管法规回应没有明确界定，局限性，有大部分央企采取“四舍五入”依此，上述央企确实并非个案。不过，计有一大部分央企严格按“不很低当期转公司股票130%”的标准规范推算公司股票，也就是上述大部分股票的产品忽视的推算方式也。

然而，对于触发情况下的矛盾，最终呈现于资本的产品的是该商业银行公司股票和可转债价位的自此双双飙升。比如说，推算标准规范的差异，意味著引来股票的产品误解甚至于情绪的宣泄，并阻碍港交所商业银行树立良好的外貌和开展市值管理机构。这看似“一分钱内斗”，基本上值得涉及方进行非常全面性的反思。

第一，游戏规则是对实操的注意事项，在“造制度”之际，要力争非常为完备，让实操片段的暴力行为有章可循、有据可查。事实上，“四舍五入”的推算方依此虽然是很多科技领域的惯例，但一旦关的重要个人信息，比如交易价位，确实需要游戏规则先行，才能让各方非常高效达成共识。否则，会凸显其随意性，甚至于被大部分股票的产品明白为有损股票的产品的利益。这也是上述商业银行发表偿还核定后，公司股票自此飙升的原因之一。在非常广泛的科技领域，比如餐饮奢侈品中，商家如果采行“五入”来推算，也意味著引来奢侈品争论，这方面就有涉及案例。

第二，无论采用何种推算游戏规则，央企个人信息透露要必要，尤其是无能为力意味著有矛盾的事项，非常要必要告知股票的产品，并尊重和保证股票的产品申明的基本权利。恰巧，如果上述商业银行在发行可转债之初就明确透露了出现相近情况的推算方式也，就不能引来股票的产品质疑。这也说明，央企在发行前要与股票的产品有效沟通，必要透露个人信息，让股票的产品知晓推算和认定方式也等细微。

第三，无能为力矛盾，央企包含港交所商业银行要非常多地站在股票的产品本质考虑难题，算大账不算小账。一方面，在两种推算方式也都可行时，要尽量采取对股票的产品非常稳固的方式也，这是对于在此之前透露中存在未尽事宜的应该补救，以非常好展示其忠信、直率的的产品外貌；另一方面，如果发现股票的产品对推算方式也有质疑，可先暂缓偿还，待必要与股票的产品沟通以及完备个人信息透露后，即刻推进。

总之，央企在担保活动的事前、事中、事后，均应非常为重视股票的产品、珍爱股票的产品信心，这既稳固于央企自身的今后蓬勃发展，也稳固于共同构造活跃资本的产品的生态经济制度。

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